亞威公司布局成形機床、激光加工設備、工業機器人3大業務板塊,主要提供金屬板材加工一體化解決方案,滿足中客戶需求;公司業績穩健,機床產品保持良好市場競爭力,二維激光切割機業務進入高速增長期,主營收入在行業下滑的不利條件下保持穩中有增,2016年前三季度實現收入7.9億元,同比增長15.46%,歸母凈利潤0.55億元,同比下滑13.02%,業績表現優于行業平均。
　　
　　金屬成形機床行業需求較為低迷:根據機床工具工業協會統計,2015年國內金屬成形機床新增訂單同比下降16.8%,主營業務收入同比下降14%,利潤總額同比下降15.3%。2015年成形機床產量為30.4萬臺,同比下滑12.26%,2016年上半年產量14.7萬臺,同比下滑3.3%。行業整體比較低迷,但上市公司所處的中市場下游需求依然保持相對平穩。
　　
　　收購盛雄激光,深耕3C自動化領域:11月7日股東大會通過收購議案,公司以4.78億元現金收購盛雄激光100%股權。盛雄的核心能力在于皮秒、飛秒固體激光、CO2氣體激光、光纖激光等技術的集成應用,為客戶提供適用于3C自動化領域的中低功率激光加工設備。目前已經進入除蘋果以外的國內外主流智能手機廠商(三星、華為、VIVO、OPPO、小米、樂視等)供應體系,直接客戶包括歐菲光、水晶光電、長信科技、富士康等。2016-2018年承諾凈利潤不低于4000、5000、6000萬元。
　　
　　下游布局延伸,開拓激光裝備產業百億級市場:激光裝備產業市場空間十分廣闊,《2016中國激光產業發展報告》的數據顯示,2015年國內激光加工設備銷售收入達到335.5億元。公司未來將充分整合內部資源,加強核心零部件采購方面的協同優勢,進一步完善激光裝備板塊的業務布局,面向3C、汽車等多個下游行業,依托產品現有的下游應用提升*和品牌影響力,大力開拓激光裝備產業百億級市場,實現快速成長。
　　
　　增持,目標價18.48元。公司主營業務能力突出,數控成形機床質地,亞威徠斯機器人本體業務增長較快,盛雄激光、亞威本部的激光加工裝備業務進入增長快車道。預計公司2016-2018年實現凈利潤分別為0.88/1.45/1.72億元,對應EPS分別為0.24/0.39/0.46元,未來三年凈利潤復合增長率32.7%。當前股價對應2016-2018年PE分別為68/41/35倍,給予增持評級,目標價18.48元。